【十大】周一机构一致最看好的十大金股

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    周一机构一致最看好的十大金股

协鑫集成:经营持续好转 加强产业链布局

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：龚斯闻,顾一弘日期：2017-11-03

公司发布2017年三季报,前三季度公司实现营业收入94.14亿元,同比增长0.35%,实现归母净利润0.48亿元,同比下降76.87%。公司第三季度单季实现营收30.31亿元,同比增长13.37%,实现归母净利润0.24亿元,同比增长51.13%。公司预计2017年度实现归母净利润5000至15000万亿元,实现扭亏为盈。

需求持续旺盛,经营向好:国内三季度光伏装机热情不减,前三季度实现新增装机42.3gw,公司三季度销售维持稳定,经营活动净现金流较去年同期增加107.78%,单季财务费用0.93亿元,同比与环比均出现大幅改善,经营持续向好。

“黑硅+perc”电池量产,产品竞争力提升:公司利用集团全产业链背景及研发优势,积极开拓差异化路线,通过布局高效电池业务来实现产业的上下游一体化。上半年公司黑硅perc电池实现量产,平均生产效率达20.4%。现阶段公司高效电池产能为900mw,预计2017年底将达2000mw。随着高效电池的进一步布局,光伏产品整体竞争力将持续提升,提高整体毛利率。

开拓分布式业务,加快全球化布局:公司以光伏主业为基础,研发储能系统,为用户提供完善的综合能源解决方案。公司通过控股澳洲osw公司打开储能分销渠道,随着越南电池600mw产能投产,能有效规避“双反”政策,产品加速进入欧美市场。上半年,公司实现海外销售收入9.23亿元,同比增长64.54%。公司将全面打造分布式差异化技术研发、综合能源产品集成、仓储物流、智能监控大数据以及线上交易五大平台,通过“互联网+金融服务”模式实现线上线下互动发展。

盈利预测:预计公司2017-2019年的eps分别为0.02、0.07和0.11元,公司加强在光伏产业链的差异化布局,同时致力于打造综合能源系统集成服务商,给予公司增持评级。

风险提示:光伏行业增长不及预期,新业务拓展不及预期。

隆基股份:分布式爆发助力隆基业绩增长 扩大单晶市占率

类别：公司研究机构：广州广证恒生证券研究所有限公司研究员：刘伟浩日期：2017-11-03

点评:

2017下半年分布式光伏装机爆发助力公司第三季度营收增长 受2017年下半年分布式光伏装机超预期的影响,2017年第三季度公司营收45.7亿元,同比增长117.5%,占2017年前三季度营收之和的42%。考虑到公司中报披露的单晶硅片和单晶电池组件产销率均在100%左右,我们认为公司业务增长主要受制于产能限制,随着今年第四季度分布式光伏抢装热潮的延续,以及公司银川隆基年产5gw单晶硅棒项目,宁夏隆基年产1gw单晶硅棒项目,古晋隆基年产300mw单晶硅棒、1gw单晶硅片、500mw单晶电池及500mw单晶组件项目在今年底前陆续达产,第四季度营收有望进一步增长。

行业高景气大幅提升公司盈利能力 2017年前三季度,公司综合毛利率35%,较去年同期增加超过18个百分点,公司归母净利润22.41亿元,同比增长103.9%,归母净利率20.7%,较去年同期增加将近8个百分点。基本每股收益达到1.12元/股,较去年同期增长80.6%。

2018单晶需求较2017有25%增长,公司明年营业收入有望保持增长 根据中国光伏行业协会(cpia)在2017中国光伏大会公布的数据显示,今年前三季度新增分布式装机15gw,仅第三季度就新增将近8gw,超过前两季度之和。根据我们预测,2017年新增光伏装机约57gw,其中单晶约16gw,占比将近30%,2018年全国光伏需求约40gw,随着单晶组件价格下降,单晶市场占比预计最高能够达到50%,单晶需求预计在16-20gw,较2017年单晶需求最高有25%的增长。

盈利预测与估值 根据公司现有业务和产能扩张情况,我们测算公司17-19年eps分别为21.26、17.45、27.52元,对应18.76、22.85、14.49倍pe。维持“强烈推荐”评级

中国中铁:业绩符合预期 在手订单充裕增强业绩确定性

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：李杨,李峙屹日期：2017-11-03

公司2017前三季度归母净利润增速同比增长19.4%,基本符合我们的预期(21%)。2017前三季度公司实现营业收入4703亿元,同比增长6.5%;实现净利润110.4亿元,同比增长19.4%;其中3q17公司实现营收1715亿元,同比增长0.9%,实现净利润33.3亿,同比下滑12.0%,公司前三季度基建业务进展顺利,同时叠加多元化战略布局收获成效,国际大宗商品价格上涨影响致使公司以矿产资源、物贸为代表的其它业务板块收获盈利(半年度矿产资源盈利3.08亿,去年同期亏损12.5亿),致使公司前三季度利润增速收获较高增长。

公司综合业务毛利率9.12%,较去年同期相比提升了0.1个百分点,净利率同比提升0.25个百分点至2.36%。受高毛利率城轨业务占比提升、国际大宗商品价格上涨带来矿产资源业务利润增长等原因所致,2017年前三季度公司综合业务毛利率9.12%,利润率水平较去年同期出现0.1个百分点提升。公司三项费用率为5.22%,较上年同期上升0.11个百分点,其中销售费用率为0.42%,较上年同期上升0.01个百分点,主要原因是公司加大市场营销力度所致;管理费用率为4.27%,较上年同期上升0.12个百分点,主要原因是职工薪酬增长和加大了研发费用投入所致,财务费用率0.53%,较上年同期下降0.02个百分点,前三季公司资产减值损失/营业收入比重提升0.18个百分点至0.54%,侵蚀部分利润,综合影响下公司净利率同比提升了0.25个百分点至2.36%。

2017年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额-152.5亿元,较上年同期多流出153.9亿元。随着经营规模的扩大,存货和应收账款增加,部分项目前期出现垫资情况致使公司经营性现金流流出增加,公司前三季经营活动净额较上年同期多流出153.9亿元,但随着四季度回款高峰的到来预计全年公司现金流仍能出现大幅改善。前三季公司收现比99.7%,同比下降0.9个百分点,付现比96.2%,与去年同期下降0.4个百分点,前三季公司预收款812.8亿,同比增加50.4亿,预付款383.6亿,同比增加55.0亿。

新签订单总额同比增长24%,2.3万亿在手订单助力未来成长。2017年前三季度公司新签订单总量8980亿元,同比增长24%,其中包含新签基础设施投资项目(ppp、bot等)2104亿元,与去年同期基本持平;分业务板块来看,基建建设、勘察设计、工业制造、房地产开发和其它业务板块分别实现新签订单7575亿、179.7亿、232.1亿、241.7亿和751.1亿,同比分别实现19.3%、50.3%、25.5%、23.6%和81.7%的增长,在基建建设细分中,铁路新签订单1426亿元,同比下滑38%,公路新签1752亿元,同比增长129%、市政和其他新签4396亿元,同比增长34.7%。公司未完成合同额2.32万亿元,较上年末增长13.9%,在手订单中基建建设业务1.92万亿元,较上年末增长15.7%;勘察设计与咨询服务业务344.2亿元,较上年末增长28.8%;工程设备和零部件制造业务324.2亿元,较上年末增长18.4%,在手订单饱满助力未来业绩成长。

维持盈利预测,维持“增持”评级:预计公司17年-19年净利润分别为147.6亿/169.7亿/191.7,增速分别为18%/15%/13%;pe分别为14x/12x/11x,维持增持评级。

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